读懂 AC 新作 Protection Markets:Uniswap V3 LP 无常损失保险协议_区块链前沿

读懂 AC 新作 Protection Markets:Uniswap V3 LP 无常损失保险协议

Andre Cronje 最新瓜分了一份 Uniswap V3 LP 无常丢失保障的合约,明白其计算思绪。

原文题目:《DeFi 之道丨一文明白 AC 针对 UniSwap V3 LP 无常丢失推出的保障合同—Protection Markets》
撰文:Gamma Strategies
编译:Yangz

无常丢失(IL)是震动性供应者(LP)最关心的题目,由于它的浸染会惹起回报的动摇,独特是对那些价钱趋于偏离的财产。跟着人们对供应震动性的意思飞腾,解决这类严重的革新也发端被开拓出来,在这篇 Gamma Strategies 作品中,咱们将回忆 Yearn Finance 开创人 Andre 近来瓜分的一份合约,Protection Markets。

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7 月 3 日,Andre Cronje 在推特上瓜分了一个在 Uniswap 上针对无常丢失的现收现付制吝惜商场的原形,名为 ProtectionMarket.sol。该合约指定了一个 pERC20 代币,其机能是一个自力的保障商场,用于吝惜无常丢失,保费由供求联络决计。

吝惜商场(Protection Market)

假使你有意思在 WETH/USDC Uniswap v3 池中做 LP,以赚取买卖用度,但又担忧潜伏的严格价钱动摇致使你在投资限期内遭遇健旺的无常丢失。那末,ProtectionMarket.sol 原形合约就为你供应了创造一个商场的能够性,你也许经历向这个商场供应特为的 WETH 来对冲无常丢失,并吝惜你供应财产的汇率不受 IL 浸染。然而,这是以保障费为交流前提的,保障费需在吝惜灵验时支出,且由供求联络决计,是可变的年利率。

在吝惜商场上有两类参预者,吝惜者和对冲者。这些参预者参预特定 Uniswap 池的保障商场,并将两种财产中的一种界说为 RESERVE (贮藏财产)。在这个商场上,两个参预者都向智能合约供应 RESERVE 代币,并经历理睬他们运用保障合约来补救所产生的无常丢失,进而赚取用度,动作向对冲者供应吝惜的回报。

以下是该合约的运作提示图:

  1. 吝惜者和对冲者都在合约中存入贮藏财产 RESERVE。

  2. 对冲者经历预先供应吝惜者赚取的一些用度来购置吝惜,免得遭遇无常丢失。

  3. 唯有支出了用度,对冲者便可以随时运用他们的合约,并阻塞他们的保障头寸。

  4. 唯有有充实的震动性来掩盖对冲头寸,吝惜者和对冲者就都也许撤退他们的震动性资本。

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无常丢失计划

该合约理睬用户吝惜无常丢失供应的局部震动性,以交换持续积累的用度。这类机制凑集了分别吝惜供应者的震动性,并将这类对冲的严重分别到了一齐参预者身上,同时还为 DeFi 供应了新的收入起源,即对冲用度(用保障的术语来讲即是保费),这些用度按照供需状况动静革新。

当你实行吝惜函数时,你本质上是为你能够孕育的任何无常丢失购置了保障,以补救你无常丢失的价钱差(须要减去保费)。无常丢失是按照你购置吝惜时的价钱计划的,不触及震动性池中的特定头寸,理睬最大程度的配合。

在购置了保障并供应了一些预留的用度后,你也许挪用 exercise 函数来实行你的保障合约,个中你的筹备金将被窜改以下金额,以表白对 IL 的补救:

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个中 p_0 是你拿到合约时的交流价钱,p_1 则是此刻的价钱,是以成本是价钱变革的函数,也许将你的头寸价格与无常丢失干系起来。

假使少量点(decimals)=18,那末成本函数看起来就会像底下蓝色的弧线,是相对价钱变革的函数。在血色局部,则卖弄了倘使它对价钱变革施行 1 比 1 的补救,成本函数会是甚么状态。卖弄表达,对 20% 的价钱降落,无常丢失补救约为 10%,但对 20% 的价钱飞腾,补救则会少一点。

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这个函数整体上表示为你所瞻仰的那样,倘使价钱不动,你就不会孕育无常丢失,是以合约就不会有任何回报,而跟着相对价钱的变更,你的无常丢失就越高。请注视,这个成本函数假使了一个恒定的产物函数商场,以是适应地对冲齐集的震动性头寸将须要进一步的勤奋。

用度组织和经济学

用度是以对冲金额的百分比延续复利计划的,对冲金额则是以运用的 APY 肯定的,而对冲震动性(totalHedged)与池中全体震动性(totalProtection)的比率则宛如于 Compound 借债商场的利率。

读懂 AC 新作 Protection Markets:Uniswap V3 LP 无常损失保险协议2021 年 7 月 4 日,Compound USDC 供给的商场利率模子

跟着对对冲工作需要的推广,运用率也应当推广,而所得用度也将相映推广。这将勉励更多的吝惜供应者向池子里供货,推广保障名目的偿付手腕。吝惜商场合约保证对冲的总金额最多异常于资本池中一块震动性资本的周围。这也许为对冲者供应洪量的保护,即便是非常程度的无常丢失。

决计吝惜商场能否在经济上可行的最关系的参数是用度函数的参数,和贮藏用度恳求的巨细。这些参数必需提防校准,以吸引吝惜供应者和对冲者向资本池供货。

在经济表面中,评价保障的程序是它能否精算偏袒,也即是说,支出的用度能否足以缩小潜伏完毕的变异性(在这类状况下,供应震动性应计的无常丢失),使其值得。鉴于咱们看到的数字财产的健旺价钱变更,所需的用度终究能够是强盛的。但是,倘使不让商场来计划,就很难揣测甚么是公道的。

震动性供应者的运用

为震动性头寸运用吝惜商场是一种潜伏的鼎新,也许下降 LP 战略的收益动摇性,由于齐集的震动性供应了可定制的无常丢失严重。

假使在 [p_a,p_b] 范畴内以价钱 P 供应震动性,而价钱变革为 p_1=k⋅p_0,无常丢失将动作变革的百分比被推导为:

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与咱们之前看过的吝惜商场的成本函数施行比拟,对明白所需的对冲量是有搀扶的。假使 p_0=2100,那末在 [2000,2200] 范畴内施行 LP,那末 Uniswap V3 的 IL 与吝惜商场的成本函数就以下图所示。

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鉴于 Uniswap v3 齐集震动性的机能所供应的假造震动性,当范畴相对较窄时,须要设立相对较小的对冲头寸来抵偿较大的 LP 头寸的无常丢失,如上述例子。

而为了量化对冲比率,须要计划抵偿 IL k=p1⋅p0 的百分比变革所需的对冲 q 的单元(假使不保持头寸的本钱):

读懂 AC 新作 Protection Markets:Uniswap V3 LP 无常损失保险协议对冲比率的计划

读懂 AC 新作 Protection Markets:Uniswap V3 LP 无常损失保险协议窄区间对冲比率的计划

以吝惜商场的剩余机能来讲,你须要为你的每个单元的头寸购置 0.05 个单元的保障。动作明智的查看,商讨另外一个更宽的 LP 范畴,在这个范畴内,你将面对显然更多的无常丢失:假使范畴为 [100,15000],那末在类似的初始价钱下,须要以下对冲比率:

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论断性见识和实践

无常丢失吝惜商场是一项要害的工作,咱们估计震动性供给商会对此有很高的恳求。咱们正在与 Visor 协作,为他们的头寸实践这项工作。这将为改良 Uniswap v3 上 LP 战略的严重形象供应一种自动化的步骤。对 Protection Markets,订价是重心,独特是提防校准收费体例将是其采取和胜利的环节。

起源链接:www.8btc.com

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