以太坊市值会超过比特币吗? | 重新评估加密行业叙事逻辑_区块链前沿

以太坊市值会超过比特币吗? | 重新评估加密行业叙事逻辑

Arthur Hayes 以为,咱们动作投资者须要直面恐怕,抛开教条心思,从新评价加密行业的叙事逻辑。

原文题目:《正在迫近的恐怕:以太坊市值会胜过比特币吗?》
作家:Arthur Hayes
编译:Echo、胡韬

加密行业愈来愈多的声响以为,以太坊市值超出比特币的能够性正在选拔。

个中之一是 BitMEX 开创人 Arthur Hayes,此前曾撰文表白以太坊价钱极可能会到达 1 万美元(《 何如赐与太坊的改日估值?》),本日再撰文表白以太坊市值将有能够超出比特币,并给出了多条论据,而这也是浩大比特币定夺者最为恐怕的工作。

Arthur Hayes 以为,咱们动作投资者须要直面恐怕,抛开教条心思,从新评价加密行业的叙事逻辑。

我不行畏惧。

恐怕是精神的杀手;

恐怕是带来具备消灭的死神。

我将直面我的恐怕。

我会理睬它擦过我,穿透我。

恐怕事后,我会用本质去搜求它的轨迹。

恐怕消逝的地点将赤贫如洗。

惟有我会留住 .

Paul Atreides ,《沙丘》

我宠爱科幻演义。在职什么时候间,我起码都在读一册科幻演义。Frank Herbert 的《沙丘》是迄今为止最特出的科幻演义。最佳的科幻系列是刘慈欣的《三体》三部曲,它好的使人惊诧,我以至蓄意我的华文再好一点,如许我便可以赏玩华文本籍而不是经历英文翻译来读了。

美国的买卖员和投资者是由恐怕和贪心役使的简洁生物。贪心也许役使人类做很多不行思议的工作,但对亏空的恐怕却压服完善。经济学家 Daniel Kahneman 有洪量的着作,都描写了人类的计划何故不像古典经济学家所以为的那样理性。

独特是与金钱上的收益比拟,金钱上的丢失常常对咱们的精神会形成更大的捣毁。跟着咱们更深刻地切磋这个史诗般的加密牛市,对害怕的评价是相当要害的,由于这些阐扬中的一个或多个也许庖代买卖者 BTFD (即 Buy the Fuck Dip,买卖员之间的一种讥讽,意义是克制人性的短处,逢低买入)的理想。

大逆转

几周前,我忽然收到 Su Zhu (三箭本钱开创人)的一条动态。他问我,在这轮牛市中以太坊市值超出比特币的能够性有多大。我回覆 0,尔后咨询他的见识。他以 50%的几率回应。尔后不久, 高盛高管 Raoul Pal 的《Global Macro Investor》(寰球宏观投资者)出书,个中蕴含了 Nikhil Shamapant 撰写的一篇长篇陈诉,个中论证了为何以太坊到 2023 年 1 月之前能够到达 15 万美元。读完陈诉后,我又向 Su Zhu 发送了一条讯息,将产生超出的能够性普及到 30%。

比特币社区中有一局部人夜不行寐,他们担忧以太坊终有成天会胜过比特币。比特币至上主义者以为,比特币是加密周围真实的钱币之神,其余完善充其量不过辅佐,最坏的是纯真的阴险。

另外一方面,mETH 认真人以为以太坊既也许是最切实的加密钱币大势,又也许是全国上最佳的去重心化计划搜集。对他们来讲,在 ETH 2.0 煽动并告竣从 POW 到 POS 的更动以后(方今定至今年晚些时间),以太坊的市值将赶快胜过比特币。

我刻苦解除我的教条心思,免得我与一种跟着光阴的推移而落伍的思惟式样勾结。和一齐人绝对,我也会在这一勤奋中衰落,但我蓄意经历显示本人能够致使的结果,并领受相映的行径,以缩小改日的丢失。必需将环绕比特币和以太坊的教条简化为每一个加密钱币的本质根底设想。尔后,咱们也许设立起对现时的时势的回忆,并评价叙事能否具备基本意旨。

大逆转

最佳的钱币大势不产业用处。法订货币对贸易特殊有效,由于它们实质上毫无价格。运用特定法币的需要全面取决于其搜集的适用性。在这类状况下,搜集是海内和国际业务敌手的数目,他们将采用特定的法订货币来交流物品和做事力。

商品大势的钱币之以是不契合凡是运用,是由于它们的价格与实际全国的某些用例相关。一桶火油是一种糟了的钱币,与做事力和商品比拟,火油将有两个需要起源浸染其价钱:一是动力消磨者的需要。二是动作交流媒介的需要。

何如用一桶火油来测量做事力的价钱?必需按照火油对凡是动力需要的有效性来计划价格,其余人以为它的价格在于本人所买卖的商品或工作。跟着经济参预者数目的延长,火油供给和钱币流畅速率蕴含着互相依靠的向量,使这一题目变得异常冗长。

以太坊的重要工作是为寰球最大的去重心化计划搜集供应能源。以太坊很有价格,由于以太坊搜集是最经常使用的智能合约合同。它具有最多的开拓职员、DApp 和最大的总价格锁定(TVL)。以太坊是用于支出 Gas 的商品,如许你便可以运用以太坊去重心化搜集了。

我的定夺是商场,在往日的 5 年里,ETH 的市值是 ETC 的 30 倍,商场价格的重心是以太坊是最佳的智能合约合同,并试图成为最切实的加密钱币典质品。

以太坊的通胀光阴表

EIP-1559 提案倘使取得领受,将大幅改观以太坊的通胀光阴表。从实质上看,以太坊不会以 gas 费的大势从用户迁徙到矿工手中,而是废弃了根底用度,并向矿工供应小费。据明白,一笔买卖中高达 70% 的 gas 能够会被废弃。在我的之前的作品中,我谈到了倘使 DeFi 也许庖代 CeFi 的一小局部,以太坊的 gas 费就有大幅延长的空间。

倘使 gas 的数目跟着运用量呈指数级延长,而且这些用度被废弃,那末通胀光阴表将很快形成通货压缩。跟着平台变得愈来愈有效,ETH 的供给将缩小。倘使咱们低估了 DeFi 对人类经济互动的浸染,那末在改日,将没法供应充实的 ETH 来使体例表现听命。

对此的拒绝是,ETH 的极高价钱束缚了供给题目。不过究竟并不是云云,倘使规模采矿成本充实浮夸,就不也许开垦的空间。该搜集将不会经历区块夸奖孕育充实的 ETH 来满意其在以太坊中的运用。

在这一点上,搜集的经济性衰落了。ETH 价钱很高,并且 HODLers 正在打出一张黑桃王牌,不过倘使须要 gas 费的 DeFi 运用举措鄙弃完善价值取得它,那末很快就会走向穷苦。商讨到咱们显示社区会何如应对所面对的存在恫吓(参拜 DAO 黑客报复事情),你能否蓄意他们隔岸观火,眼睁睁地看着搜集因过错的通胀摆设而自尽?倘使实践过一次硬分叉,则也许再次硬分叉。通货压缩的刊行和 gas 费的废弃摆设将被埋葬,以便 DApp 也许被用于为去重心化计划搜集供电所需的容量下运用。

是以,那些押注现时 EIP-1559 通胀光阴表悠久不会改观的人,须要回忆一下该合同的史乘。此次牛市的一个首要推进力是,呈指数级延长的 DeFi 必需在链上买卖,致使更多的用度被耗费,尔后被废弃,进而缩小了供给并选拔了价钱。

倘使 ETH 价钱果真到达 15 万美元,而且搜集正在解除寄生的 CeFi 机制,只是是倡导合同必需改观其通胀光阴表才干接续破译 CeFi 头骨,就会将价钱推向马里亚纳海沟的底部。倘使不行明白通缩废弃机制光阴表对支持价钱的原形岁月所启动的钱币的浸染能够会孕育致命浸染。在完结其为寰球去重心化计划搜集供应能源的真实工作之前,以太坊悠久不会是最切实的加密钱币大势。

不过,这其实不表示着以太坊的市值没法超出比特币。这只是表示着要完结该宗旨要痛苦很多,由于以太坊没法取得蛋糕和食品。

岁月比钱币更有价格

寰球贮藏钱币是最有价格的,由于它具有最大的参预者搜集,这些参预者情愿采用它,以交换商品和做事力。方今是美元。钱币价格的好像值为是 M0,即流畅中的原形钱币数目。方今美元 M0 为 5.8 万亿美元。

FAANG(Facebook、苹果、亚马逊、Netflix 和谷歌) 的总市值为 6.36 万亿美元。美元不过在美国金融体例搜集上运转的纯钱币。它其实不比以美元为单元供应本质商品和工作的公司更有价格。

美元持有者不会像儿童那样在外交媒体上抽泣,由于销售以美元计价的产物的企业市值要高于美元。那末,为何比特币至上主义者遭到必定性的恫吓,及至于其余具备产业用例的加密钱币的价格将胜过比特币?这类觉得犹如其实不是互相的,很多最胜利的盗窟币都用比特币筹集了初始资本。

倘使比特币的市值显然低于现时水准,则它动作最切实的加密典质品在实质上也一样有效。比特币持有者必需自满,在职何起用加密钱币的经济中都保管比特币典质品。他们应当勤奋援助这一工作,由于如许做会进一步坚韧比特币动作外部加密金字塔原形的听命。

格雷沙姆定律

法币和黄金须要活生生的人类来交流其余大势的钱币、商品和 / 或工作。这些保守大势的钱币依靠于人类搜集。唯有有人类保管,这个搜集便可以运作。

固然比特币是有史此后创作的最坚忍的钱币,但除人类除外,它还须要一群损人利己的矿工来耗费实际全国的精神来保持这个搜集。矿工只得回比特币的夸奖。倘使比特币对动力汇率因百般起源而摇摇欲倒,矿工们就不会开垦,这个搜集就会消逝。

比特币买卖速率越高,孕育的链上手续费越多。除区块夸奖外,这些用度还理睬矿工购置动力,以保护搜集。咱们都显示区块夸奖金额每 4 年一次减半一次,直到 2140 年一块中止。值得舒畅的是,链上买卖的数目大大推广了。

劣币被花掉,比方美元和其余纸币;良币被囤积起来,比方比特币。这即是格雷沙姆定律。固然囤积黄金不会下降比特币的价格,但在非常状况下,在改日囤积比特币而不以任何式样运用比特币,将蹂躏赋予比特币价格的搜集的经济性,由于在区块夸奖终了后,矿工只会取得买卖费,倘使不买卖,就不会收取任何用度,矿工也不会有保护搜集的效果。

比特币搜集买卖量或走向下滑

大多半人都想要一种简洁的式样来取得比特币对法币的严重敞口。也即是说,他们以为比特币价钱会飞腾,但对本人成为金融机构毫无意思。他们想要在忘却暗码时拨打 1-800 电话,在工作不按摆设施行时找一一面投诉。工作供应商乐于销售供应财产敞口的纸质比特币衍生品,同时收费解决一齐烦人的区块链题目。

从灰度的 GBTC、Coinshare 的 XBT 供应商和其余纸质衍生品的胜利来看,普遍投资者只想要价钱严重。我一齐主动买卖的接近伙伴也都运用这些产物,由于它们很轻便运用。他们充裕看法到,倘使你不保存本人的加密钱币,区块链真实革新性的部分就会全面散失。但这可有可无,由于他们期待的是通胀对冲,而不是新的金融生态体例。

从辽远来看,寄存在托管账户中的一多量比特币能够会牵累矿商的剩余手腕,而这些账户其实不用于贸易举止,可能在新的数字金融经济顶用作典质品。另外一个牵累成分是那些全面自满「做本人的银行」观念的人,但他们情愿把法订货币花在生计必须品上,也不愿花宝贵的比特币。倘使信仰编制的两头都是坚毅的,链上买卖量的延长将会放和缓 / 或具备降落。

因为建造新矿机所需的半导体芯片延续枯窘,在比特币与动力价钱相对较高的状况下,矿机的强盛成本空间将接续保管。即便你有钱去买呆板,也不及以光鲜普及搜集哈希率。

显示一下,真实要害的汇率是比特币对动力。法币会来走动去,但矿商必需以某种式样用赚取的比特币购置电力,才干保持经营,购置后结余的比特币即是他们的成本。1 美元可购置 1 千瓦时或 1000 千瓦时;不过,1 kWh 老是 1 kWh。

方今的大型矿场不须要买卖量大幅推广就可以支出延续的本钱开销。即便是在第二代采矿配置上,他们也在印刷云云多的钞票,及至于比特币能否被用于本质贸易是可有可无的。

起初级商品、中央商品和终究商品都以比特币订价时,以比特币计价的信贷也许增添到价格链的一齐程序。真实的比特币经济理睬以比特币大势供应无典质贷款。当 / 倘使这一改日到来,链上买卖量将会飙升。

狗狗币的开拓

天地中最重大的力气是人类整体设想力的力气。咱们与之互动的每个非天然物理物体都始于一个或多个一面的设想力。完善从自满发端,尔后过渡到物理实际。

支持咱们整体错觉的价格编制遭到了精密的吝惜。咱们只须要记载下几千年来人类漂后中因为对政事轨制和宗教的分别管见而物化的数百万人。当谈到钱币编制时,人们会特殊刻意地对付本人的定夺,这其实不怪异。他们应当,由于你的钱币定夺编制能够是闲逸生计和无谓劳作的别离。

人类天资就显示金钱是纯真的凭空。是以,当你用其余故事挑拨他们的定夺编制时,他们能够会变得仇视。取得回应的最佳步骤是诙谐。

最有才气的笑剧伶人以咱们最维护的信仰动作一个社会,并经历诙谐的曲线表示出逻辑上的错误。倘使你开不起打趣,那末你能够须要议论一下为何你对本人的定夺云云不足平安感。或许是由于你本质深处显示他们全面是乱说八道。

狗狗币既激愤了保守的金融界官员,也激愤了暗码牛仔。这是不行思议的互联网钱币,在不足岁月革新方面也不任何幌子。它是一只卖弄在电脑屏幕上的心爱的狗。它的开创人杰克逊·帕尔默 (Jackson Palmer) 几年前因愤恨而摆脱了 Doge,他夸大说,他以为这类显然的加密钱币笑话依然具备价格是异常的。

人类有史此后最佳的采购员之一埃隆·马斯克) 用狗狗币来说明咱们现时钱币轨制的异常之处,这是再符合然而的了。马斯克公司特斯拉的市值胜过大多半汽车公司的总和,同时损耗的汽车数目是其 1/60。这是绝不妆饰的纯真炒作。马斯克经历他的推特扩音器创作了更多的股东价格,而不是供应平安、神速和境况可延续的电动汽车。

爱他也罢,恨他也好,他是数字飞腾时期的代言人!狗狗币的笑话教导了很多住在地下室的百万富人。这信任会让保守的金融守门人感应愤恨,他们在电视上肆意散布价格和延长投资,而在寰球央行自 2008 年寰球金融重心 (GFC) 此后以 15% 的复合年延长率浮夸财产欠债表的时期,却委屈完结了个位数的回报率。这是个打趣。

这个笑话也产生在那些散布去重心化岁月的乌托邦式暗码学定夺者身上。他们的教条也遭到狗狗币的恫吓。这个岁月上出缺陷的加密钱币何如能加入市值前十名呢?这解说他们同业名目的价格编制何如?他们悲叹道,狗狗「让咱们看起来很糟了」,「让加密行业看起来很不专科」。倘使专科表示着穿西服打领带或玄色铅笔裙,而赚取不对格的回报,那就给我狗狗币吧。

加密行业对狗狗币没甚么好怕的。相悖,它应当被用陪伴衬,以卖弄天子不衣服。金钱是一种情绪归纳。一代人越早认识到一齐货色都是凭空的,他们便可以越快地从当局刊行的什物钞票过渡到纯数字化的去重心化钱币。

它们俩都是绝对的赝品。在动力,食物和住宅本钱飞腾的状况下,哪一部故事也许保存你的购置力?哪一部故事是宽容性的,而不是排他性的?你也许参预哪一部故事的滋长?

我将面临我的恐怕

这很简洁,我担忧寰球央行会减慢财产欠债表的延长。倘使不这一点,任何加密钱币的价格都不情由是今日的数倍。当钱币价钱不再歪曲时,保守的现款流理会将再次变得成心义。

我在本文中谈到的百般恐怕是特定加密钱币所私有的。就像股票、房地产和多量商品绝对,跟着财产刊行量的推广,全面财产种别将接续延长。明白你的恐怕,并采用符合的生态体例以使你的资产免受通货伸长的损坏。

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比特币 Bitcoin,一种去重心化、非遍及寰球可支出的加密数字钱币,而多半国度则以为比特币属于假造商品,并不是钱币。 比特币的观念,出生于 2008 年签名为中本聪的一篇论文,并于 2009 年 1 月 3 日,基于无河山的平等搜集,用共鸣积极性开源软件发现扶植。比特币合同数目上限为 2100 万枚,以免通货伸长题目。运用比特币是经历私钥动作数字签字,理睬一面直接支出给他人,不需过程如银行、整理重心、证券商品级三方机构,进而制止了老手续费、烦琐过程和受禁锢性的题目,任何用户唯有具有可延续互联网的数字配置皆可以使用。比特币BTCBitcoin察看更多1622343084-422d88c89879398

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