欧易 OKEx 研究院:探讨 Uniswap V3 的几个争议问题_区块链前沿

欧易 OKEx 研究院:探讨 Uniswap V3 的几个争议问题

Uniswap V3「齐集震动性汇聚」能够没法从基本上改良平台全体的资本运用率,而震动性比赛会形成偏袒性以 LP 调理头寸带来的 Gas 消耗等题目。

更完全明白 Uniswap V3,请赏玩:《对于 Uniswap V3,你须要显示的完善》

撰文:欧易 OKEx 钻研院

就像被称为「科技者盛宴」的苹果宣告会绝对,DeFi 周围备受夺目的明星名目—Uniswap 也在不日宣告了新版本计划。分别于典范的 V1、V2 版本,Uniswap 最新的 V3 版本引入了几个新个性:震动性蚁合、多级费率和预言机的晋级等。

从 Uniswap V3 宣告后的本质状况看,外界评论纷歧,莫衷一是。有人对其大加赞誉,也有人直言深感失望。在此,咱们特殊甄选出几个值得商场关注题目和推敲施行评论。须要夸大的是,在几何状况下,因为界说和程序的分别,即使针对统一题目,结尾得出的论断也能够分别。是以,咱们或者抱着求同存异的心态,从分别角度来更通盘地看法 Uniswap V3。

Uniswap V3 是定单薄形式吗?

在 Uniswap V3 宣告后,几何 DeFi 社区的见识首领将其视为定单薄梯度形式,情由是 Uniswap V3 引入了「范畴内挂单(Range Orders)」机能,理睬震动性供应者(LP)在高于或低于现时价钱的自界说价钱范畴内寄存数字财产。

但是,倘使仅凭此就将 Uniswap V3 视为定单薄形式的蜕变,那难免也太小瞧 Uniswap V3 的革新性了。究竟上,倘使提防钻研 Unsiwap V3 的计算观念,也许浮现 Uniswap V3 基本不是定单薄形式—Uniswap V3 为 AMM 引入了「价钱刻度」(tick),LP 可按照商场状况将财产安置在分别的价钱范畴内,而这涓滴不改观自动做市商(AMM)的运作形式!

在保守的定单薄买卖中,不管是竞价轨制如故做市商轨制,两边须要将定单(蕴含价钱和方向数目)挂至定单薄上,以价钱动作记号施行买卖。个中,在竞价轨制中的恳求拉拢是按最有益于买卖两边的价钱交易财产;一样地,做市商轨制中恳求做市商必需事前报出交易价钱,而投资人在看到报价后才干下达买卖奉求。从上咱们也许看出,在定单薄中,震动性供应者都是积极供应报价,商场按照「价钱优先」绳尺施行买卖,由此完结了价钱浮现机能。

1620563768-1ed654f679cb2b9图 1. 竞价轨制下的定单薄提示图

但在 Uniswap V3 中,LP 基本不积极供应报价,他们只是是将震动性安置在分别的价钱范畴内!Uniswap V3 上的买卖价钱与 Uniswap V2 绝对,依然是倚赖震动性(向合约中参加财产 x 或财产 y)而非定单指令启动,买卖价钱由财产池中两种财产的比例所决计,是以也照旧不价钱浮现机能。

更局面地,倘使将 Uniswap V2 中的震动性计算比作一个水箱,在各价位地址供应的震动性都是绝对的;那末 Uniswap V3 在计算旨趣上,更像是在一个水箱中安设了卡槽,LP 可按照商场价钱在分别价钱范畴的「卡槽」内安置震动性,全部以下图所示。

1620563769-efc67a434ee6da3

是以,Unsiwap V3 并不蜕变成定单薄形式,它只是是引入了「价钱刻度」,成为一只披着羊皮的狼罢了。而对 Range Orders 机能,Uniswap V3 白皮书中的用词更确切一些: 「范畴内定单」(Range Orders)更宛如于一种限价挂单战略—当价钱横穿给定的限价范畴时,震动性供应者所具有的头寸就会由一种财产全面形成另外一种财产。

Uniswap V3 的本钱效益果真普及了吗?

Uniswap V3 的一大个性是经历「震动性蚁合」来普及本钱效益。在经济学的界说上,测量本钱效益可经历以下公式完结:

本钱运用率 = 收入 / 财产

在 Uniswap 上,财产即 LP 安置在 Uniswap 上的震动性,收入起源于买卖手续费。个中,买卖手续费又与买卖笔数、平衡每笔买卖金额和手续费率相关。在不商讨财产价钱变革和 LP 加入 / 退出的状况下,在某一段光阴内,本钱运用率可用以下公式表白:

1620563770-a0b97a6ffd82e73

个中,k 是该光阴内的买卖笔数,m 为平衡每笔买卖金额,为手续费率,x 为财产池中 X 财产的数目,y 为财产池中 Y 财产的数目,P 为 X 相对 Y 的价钱。

从公式(1)也许看出,想要普及 AMM 上的本钱运用率,要末普及买卖金额或手续费,要末下降财产池中的财产价格。
那末 Uniswap V3 是何如普及本钱运用率的呢?Uniswap 官网上给出了一个案例:

爱丽丝和鲍勃都想在 Uniswap v3 的 ETH / DAI 池中供应震动性。他们每一个人都有 100 万美元。在到达类似震动性深度的状况下,Uniswap V2 须要存入 500,000 DAI 和 333.33 ETH (总价格 100 万美元);而在 Uniswap V3 的 $ 1,500- $ 1,750 价钱范畴内,只是须要存入 91,751 DAI 和 61.17 ETH (总价格约 183,500 美元),由此普及了本钱效益。

从上也许看出,Uniswap V3 普及本钱运用率的环节在于缩小了本钱池的总价格(x * P + y)。

但是,当看完上述案例时,咱们却总能模糊约约地觉得有甚么地点纰谬。Uniswap V3 果真普及了 AMM 的本钱运用率吗?

一个最显然的案例:假使 Uniswap V2 和 Uniswap V3 在一段光阴内的买卖手续费都为 1,000 DAI,一样地,平台上一齐的 LP 都为 Uniswap V2 和 Uniswap V3 供应了价格 100,000 的震动性,那末按照公式(1),Uniswap V2 和 Uniswap V3 的本钱运用率是绝对的。
从上也许看出,评价 Uniswap V3 的本钱效益状况,触及态度和角度题目。

从个别角度动身,倘使某一一面将本人的震动性都齐集在某一价钱范畴内,那末其一面的本钱运用率也许选拔;但是,商场全体的本钱效益却未是以得回改良。

别的,Uniswap V3 在本钱效益优化计算方面,只是商讨了个别,而忽视了商场上其余人对自己形成的浸染,这在经济学上称为外部性。

甚么是外部性?如故以 Uniswap V3 官网上的案例为例:计算职员以为在 V3 版本下,倘使一一面有 100 万美元的震动性,仅需存入 91,751 DAI 和 61.17 ETH (总价格约 183,500 美元)便可。但本质状况是,在商场上公有 100 万美元震动性的状况下,倘使人们认定改日价钱只会在 $ 1,500- $ 1,750 的价钱范畴里变更,那末从理性计划动身,每位 LP 城市将本人的震动性安置在 $ 1,500- $ 1,750 的价钱范畴里,是以,Unsiwap V3 照旧会被存入总价格 100 万美元的震动性。此时,Uniswap V2 和 Uniswap V3 并不甚么实质分离,本钱效益照样绝对的。

更加要害的是,Uniswap V3 会激勉偏袒性题目。在 Uniswap V2 中,一齐的 LP 位置都是同等的,所获得的手续费也是平衡调配。但是,Uniswap V3 经历「范畴内挂单(Range Order)」的树立来蚁合震动性,以此普及本钱效益。同时,Uniswap V3 限制,当商场价钱在答应的价钱范畴内,LP 可获得买卖用度;而当商场价钱移到价钱范畴外,这局部震动性将不再赚取手续费。

这在无形中为 Uniswap V3 引入了震动性比赛机制—有构造性的、专科的 LP 将会及时按照商场价钱的变更调理本人寄存震动性的价钱范畴,以此获得更大的收益;而普遍的 LP 很难准时调理,是以其本钱效益和手续费分红也相对更低。

是以,从整体上看,Uniswap V3 最为关心的「震动性汇聚」,并未从基本上改良平台全体的本钱运用率。相悖,由此激勉的震动性比赛,还会形成偏袒性题目以 LP 调理头寸带来的 Gas 消耗,这一点是因小失大的。

免责说明:动作区块链讯息平台,本站所宣告作品仅代表作家一面见解,与链闻 ChainNews 态度无关。作品内的讯息、见识等均仅供参考,并不是动作或被视为本质投资倡导。

1620563770-c762bc41eb27d29

OKEx

1620563770-c762bc41eb27d29

OKEx

寰球最顶尖的数字财产买卖平台之一,OKEx 平台会集了海内外洪量数字钱币投资者,具有极端强劲的震动性和可延续性。OKCoin 国外版,银行级 SSL 加密吝惜,及时数据,高速买卖,为数字钱币与期货等供应工作。 OKEx 正经历怒放双赢摆设,将自己五年来在数字财产买卖周围补偿的拉拢体例、柜台体例、冷钱包体例、热钱包体例、资本整理体例、寰球多谈话的客服手腕、寰球客户身份判别和反洗钱体例等一并同享给协作成员,即「OK 火伴」。该摆设有极高的准初学槛,首期仅怒放 100 个名额。锁定 50 万枚 OKB 的团队才有资历参预报名。 成为「OK 火伴」的团队也许借助这套专科的全过程束缚计划轻便搭建数字财产买卖所,与其余「OK 火伴」同享深度与震动性。届时百家买卖所将同步上线。 在该摆设的赋能下,数字钱币商场希望浮现一批自制、高效、通明的高程度数字财产买卖所。在几年的生长和经营中,OKEx 补偿了宝贵的经营体认和中心岁月,这些无形财产对区块链创业者来讲无疑是一个强盛福音。在团队资源和职员有限的状况下,区块链新锐权势也许借助 OKEx 神速告竣抢跑,与币圈优良资源告竣对接,并束缚了新名目冷煽动时能够面对的震动性枯窘题目。登上 OKEx 这艘航母后,名目团队即正式参加了热火朝天的区块链大帆海。任何一个独角兽企业城市逐步在本人的上风战地施行衍生进化,告竣从「参预者」到「生态搭建者」的好看改变。 买卖所赋能将模范币圈滋长,选拔比赛门坎工作用户一段光阴此后,海内外凌乱不齐的数字钱币买卖所成为币圈投资人的一把悬顶之剑,搜集延长、搜集黑客、超量买卖孕育的工作器解体题目都搅扰着投资者和年轻的名目团队。当下 OKEx 采用向优良团队怒放全链路束缚计划,无疑是一个行业福音。这类撤销式的革新异常于为创业团队供应了优良的底层原形措施,让团队也许把更多资源聚焦于名目与产物研发。OKExOKBOKLinkOKT欧科云链OKLinkOKLink欧科云链OKEx JumpstartOKEx矿池欧科云链 OKLinkOKEx PoolOKExChainOKExDEXOKEx买卖链OKEx ResearchOKExChain Swap欧易欧易OKEx察看更多1620563772-3b245b51161cbd7

Uniswap

1620563772-3b245b51161cbd7

Uniswap

Uniswap 一种简洁的无代币交流合同,被称为去重心化的 Shapeshift 可能 Bancor,已在主网上煽动。用 Vyper 写稿,Gas 嘱咐奇低非常。UniswapUniswap.ExchangeUniswap.infoUniswap V2Uniswap V1UNI察看更多DeFi Uniswap AMM

区块链前沿是一个专业的比特币价格查询&区块链数字货币资讯平台,我们为用户提供关于区块链企业、数字货币币种、数字货币交易平台及区块链人物的相关信息,我们整理发布全球主流比特币交易平台、虚拟数字货币交易平台、区块链应用企业的结构化信息,我们对区块链及数字资产充满热情,立志打造成一个区块链综合门户网站。
区块链前沿 » 欧易 OKEx 研究院:探讨 Uniswap V3 的几个争议问题

发表评论