说说我对于指数估值的分析方法论失误_区块链前沿

说说我对于指数估值的分析方法论失误

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前一段光阴,我理会了中证500的十年PE 百分位,得出中证500固然十年PE-TTM 百分位很低,不过偶然真廉价的论断。

 

其时的理会体例以下:

 

备注:这张图及作品触及数据我革新为最新值(2021.05.07)

 

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咱们看一下中证500的PE趋向图,2015年中证500的估值到达高峰,随后发端逐渐降落,2018年到达谷底。2019、2020年也有不小的反弹。从2018年尾到今日,中证500指数从4168涨到6444,涨幅为54.6%。同期上证50指数涨幅为48.5%,沪深300涨幅为66%。也即是说在往日两年多中证500指数涨幅本来和沪深300、上证50分离不大,属于一个量级的。

其它咱们再看一下几个指数的PE数据,停止今日上证50、沪深300、中证500的PE区别为11.7/13.7/24.4。中证500的PE显然高于其余两个指数。

以是中证500的估值其实不像咱们设想的那末低估。那末估值较高的中证500为何给人一个低估的追念呢。这完善还得从2015年及后续产生一系列故事提及。

咱们显示2015年的牛市是资本牛、杠杆牛,同时也是小票牛。宛如贵州茅台的如许的大票在2015年涨幅不如2019、2020这两年中的任何一年。中证500指数在那一年涨上了天。而同时中证500跌落神坛的伏笔也在那一年埋下了。2014、2015年沪港通、深港通开明,A股走向国际化,A股愈来愈偏向于功绩订价、而不是抄观念。同时在随后的几年新股洪量刊行,及备案制的稳步促成,致使小票的壳资源价格赶紧降落。中证500的估值核心也是以一跌再跌。不过咱们也看到,停止今日,哪怕中证500的十年PE百分比为11.9%,其估值也远高于上证50和沪深300。这也是中证500股指期货贴水的起源。商场以为他的估值如故偏高,没跌够。

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以上是其时我理会进程及论断,得出PE百分位很低的中证500偶然真廉价的论断。不过厥后我想了一下,我的这个理会是有缺点的。即是我在商讨估值上下时,不商讨板块的生长因子。二马查了一下往日几年几个指数的净成本延长率,数据以下:

 

深市300 从2021年5月6号往前数三年的净成本延长率区别为:10.58%/6.06%/12.67%;

上证50从2021年5月6号往前数三年的净成本延长率区别为:-21.88%/2.78%/28.45%;

中证500从2021年5月6号往前数三年的净成本延长率区别为:34.47%/-20.91%/-11.30%

 

从数据看,沪深300指数往日三年的净成本延长率特殊放荡;

 

上证50则表示为数据一年不如一年,以至浮现了坍塌式下滑;从这个成本目标,咱们也能够通达为何上证50 的十年PE-TTM数据特殊高,首要是由于成本下滑太严格了。上证50 近来一年成本下滑有疫情的起源,不过显然其余两个指数表示更好。

 

中证500指数在始末了两年严格负延长后,发端了高速延长。针对中证500指数的这类表示,咱们理会能够的起源是2018年去杠杆让几何中小企业很受伤,这进程中也伴随了很多企业的财政冲凉。对2021年净成本重拾延长底细是由于基数变低了,如故这些企业真实克复生机了,咱们方今还得不出论断。

 

二马的初阶论断:

 

1、中证500万万估值不低,本年净成本高速增速,使得十年PE-TTM 比拟低,不过往日三年净成本如故负延长,我方今没法决断其改日能否会维持较高延长速率,以是我此刻决断不了中证500的估值能否公道;

 

2、上证50 十年PE-TTM高的中心起源是近一年净成本下滑太严格。上证50成份股中,生长股少,改日持有上证50etf 很难有逾额收益;

 

3、沪深300相对放荡一些。

 

4、归纳方今的估值和生长性,沪深300etf更有吸引力

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